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豆粕年前恐仍易涨难跌
时间:2016-11-30 00:20:23来源:农产品期货网作者:

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  原标题:豆粕年前恐仍易涨难跌

  近期豆粕强势特征明显,上行且有一定放量。原因:自身题材美豆出口强劲、海运紧张船期延后导致国内油厂库存低挺价强,再加上弱拉尼娜预期下南美天气的适度升水,进而对市场构成短期利多,此外人民币贬值推动商品重心上移,市场呈现偏强格局。年前可能仍易涨难跌,但年后可能存在来自南美天气方面的变数。

  1国际:供应压力空档期,需求预期升温推动市场

  11月美农业部供需报告中将2016/17年度美豆单产上调到52.5蒲式耳/英亩的水平,库存已经上调到4.8亿蒲折1308万吨的水平。该水平和2014、2015年相差不多,稍稍高于这两年。2015年为1265万吨,2014年为1225万吨。按照市场预期及之前年份调整规律,12月份供应继续上调空间不大,此题材压制不足。反而是需求端对市场构成一定带动。进入11月份以来,美豆出口装船周均291万吨,环比增加38%,同比增加22%,因海运高峰装运延迟导致近来装船量暴增,但从11月来的净出口看周均120万吨,环比下降29%,同比下降22%,说明美豆出口已经开始呈逐步下滑迹象,此题材的支撑持续性不过度看,但就近期表现来看,12月份的供需报告不排除仍有上调出口等需求数据的可能,进而对市场构成支撑。

  2国内:油厂库存低压力小,挺价心理仍在

  我国大豆进口季节性强

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  10月份港口大豆库存处于阶段低位,11月本来进口增加,但因一部分大豆因巴拿马运河航海原因到港时间延长半个月,导致库存回升缓慢。11月中旬库存650万吨水平,较月初630万吨稍有回升,但相对偏低。大豆库存本就偏低,再加上卸豆后运回工厂时运力紧张,令部分油厂因大豆暂时未接上而停机,导致部分地区供应紧张,刺激处于低库存的买家其他区域采购,进而对其他区域构成带动。11月底豆粕库存仍处于低位,现货供不应求,油厂以销售合同为主,压力不大,挺价心理仍较强。后续11月-1月有大量大豆到港,11月份,国内大豆进口量预计773.48万吨,12月份预计也将高达930万吨的创记录水平,2017年1月份大豆进口量也高达750-760万吨水平,供应较为充足。但豆粕供应从紧张到宽松仍需要一个过程,紧张局面缓解最早可能也要到12月份。所以这段时间对豆粕市场仍构成一定支撑。阶段性阶段性内强外弱呈现,注意波段性反向提油套利机会,而之后进入南美时间窗口,天气升水则可能再被炒起,再加上国内进口需求的增加推动外盘价格,届时豆类整体可能会外强内弱呈现,则注意提油套利机会的捕捉。

  目前支撑市场的主要题材有两个半,一个是美豆出口,一个是国内豆粕库存偏低导致的短期供应紧张,这两个矛盾后续会逐渐化解,另外半个是南美天气,但南美大豆生长期的适度升水可能还会存在,再加上国内后续的双节备货效应,年前的豆粕市场可能仍易涨难跌,而年后若南美天气被证伪,则市场面临调整。回升目标暂看前高一带,除非南美天气问题带动市场有效恢复上涨,否则市场的动能现在也并不过度去看,尤其在美豆库存仍在1000万吨预期之上时段。年前豆粕滚动做多为主,关注前高压力表现。方正中期

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